首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
(责任编辑:热点)
-
普京刚抵达中国,瑞士主席公开对华喊话,希望参加乌克兰和平峰会
在俄罗斯总统普京抵达北京开启访问的同时,瑞士联邦主席薇奥拉·阿姆赫德公开喊话,希望争取中国的参与乌克兰和平会议,为乌克兰的和平进程铺平道路。据观察者网报道,这场和平峰会是应泽连斯基要求,阿姆赫德主导发 ...[详细] -
南海斗争已质变,美军先开第一枪,中方填海仙宾礁,民兵越聚越多
日前,美海军“哈尔西”号驱逐舰再次打着所谓“自由航行”的旗号,非法闯入了我国西沙领海,挑衅中国的意味非常浓烈。当时正恰逢美菲联合军演的最后一天,南海局势正处于极度敏感的时刻,美军这种行为相当于是率先在 ...[详细] -
外贸订单去哪了?低中高端市场全面崩溃,未来只能依赖国内消费?
外贸订单骤减,高中低端市场全面崩溃,曾经风光无限的外贸江湖,为何突然陷入"寒潮"?高端市场被"冰封",低端陷阱难"逃生",内需拯救也显力的无力。面对严峻形势,我们是不是还有破局的办法?外贸行业陷入了前 ...[详细] -
“牛仔裤”下面,尽量少配运动鞋?看上海女生就知道,回头率超高
看上海女生,真是一种视觉盛宴。她们走在繁华的街头巷尾,仿佛是一道亮丽的风景线,总能吸引无数路人的目光。那种独特的魅力,那种自信的步伐,让人不禁想要多看几眼。上海女生们天生就拥有一种高雅的气质,仿佛是与 ...[详细] -
首都教育官微消息,日前,针对媒体报道北京市个别学校存在违反阳光招生要求的行为,市阳光招生专项行动工作专班迅速开展核查,并就持续深化阳光招生专项行动作出进一步部署。经核查,媒体曝光的存在违反阳光招生要求 ...[详细]
-
场内各部门的工作人员彼此之间交织着惊讶与困惑的眼神,他们的表情透露着一份充满不屑的神情,仿佛对尚雯婕那种暗藏深意的话语早已习以为常。那位年仅19岁的少女,青涩而纯真,略显拘谨且羞涩,宛如一只温顺的小绵 ...[详细]
-
中国意外发现“大宝藏”,价值高达800万亿,美媒:必须全球共享
中国,这片广袤而神秘的土地,孕育了无数华夏儿女,也潜藏着无尽的宝藏。从巍峨的山川到深邃的盆地,每一寸土地都仿佛在低语着古老的故事,流淌着生命的血液。在这块土地上,自然景观与人文遗产交相辉映,珍稀动植物 ...[详细] -
我是马江博,关注我,看清形势,看到趋势。果然在大时代里,我们又见证历史了。4月份的经济数据出现了重大转折,央行公布4月份社融数据,社融-1987亿,M1增速-1.4%。社融出现了自2005年以来的首次 ...[详细]
-
我该如何形容这种荒诞,是悲愤,是无力,还是悲愤无力之后深深的叹息。荒诞的世界给了我很多写作素材,新闻每刻都在发生,要写的事情有很多,而我只能挑选一些有代表性的东西去写。但我没想过,同样的荒诞和窒息会在 ...[详细]
-
张雪峰为王曼昱打抱不平:没她关键时力挽狂澜,早就没什么霸主了
国乒公布巴黎奥运阵容后,很多人为王曼昱落选女单打抱不平,认为这是人为干预的结果,并不能体现出国乒女队用人公正性!身为王曼昱齐齐哈尔老乡的著名考研教师张雪峰,为王曼昱无缘巴黎女单奥运阵容感到不服气,他公 ...[详细]